Wzrost popytu na złoto podnosi jego cenę

Według najnowszych danych Światowej Rady Złota, fundusze ETF inwestujące w złoto odnotowały największe zakupy królewskiego metalu od ponad trzech lat, co może wpłynąć na dalszy wzrost cen złota, które już przekroczyły 3400 USD za uncję. Wzrost popytu ze strony inwestorów oraz banków centralnych, w połączeniu z rosnącymi kosztami wydobycia, stawia przed rynkiem złota nowe wyzwania i możliwości.

Wzrost popytu na złoto

W pierwszym tygodniu maja cena złota osiągnęła poziom powyżej 3400 USD za uncję, a chwilowa korekta, która sprowadziła ją poniżej 3300 USD, szybko została odrobiona. Narastające napięcia między Indiami a Pakistanem oraz decyzja Fedu o braku cięcia stóp procentowych w USA przyczyniły się do stabilizacji cen powyżej 3300 USD. To oznacza stopę zwrotu od początku roku wynoszącą około 27 proc. W minionych czterech miesiącach popyt ze strony banków centralnych nie słabł, a w kwietniu największe zakupy odnotowały NBP i Ludowy Bank Chin.

Zakupy złotych ETF-ów

Wzrost zainteresowania złotem przez fundusze ETF jest znaczącym sygnałem dla rynku. W pierwszym kwartale 2025 roku zakupy wyniosły 34,5 tony netto w styczniu, 100 ton w lutym, 92 tony w marcu, a w kwietniu przekroczyły 115,3 tony. To największe zakupy od marca 2022 roku, kiedy to inwestorzy zaczęli masowo nabywać złoto po ataku Rosji na Ukrainę. Największe zakupy dotyczyły ETF-ów z Azji oraz Ameryki Północnej.

Prognozy dotyczące cen złota

Wzrost popytu ze strony funduszy ETF jest istotnym czynnikiem wspierającym prognozy dla cen złota. Według Goldman Sachs, jeśli napływ złota do funduszy ETF będzie się utrzymywał, cena może osiągnąć nawet 4500 USD za uncję do końca 2025 roku. Z kolei UBS prognozuje cenę na poziomie 3500 USD, opierając swoje szacunki na założeniu zakupu przez ETF w całym roku 450 ton złota. Obecnie na liczniku jest już prawie 342 tony, co sugeruje dalszy wzrost zainteresowania inwestorów.

Koszty wydobycia złota

Jednakże, rosnące ceny złota nie są jedynym czynnikiem wpływającym na rynek. Koszty utrzymania wydobycia, określane wskaźnikiem AISC, również rosną. Na koniec 2024 roku AISC wynosił średnio nieco poniżej 1500 USD na uncję. W pierwszym kwartale 2025 roku największe spółki wydobywcze, takie jak Newmont i Barrick Gold, odnotowały znaczny wzrost kosztów. Newmont raportował AISC na poziomie 1651 USD, a Barrick Gold aż 1751 USD na uncję.

Podsumowanie sytuacji na rynku złota

Wzrost popytu na złoto, zarówno ze strony inwestorów, jak i banków centralnych, w połączeniu z rosnącymi kosztami wydobycia, stawia przed rynkiem złota nowe wyzwania. Wzrost cen może być wspierany przez rosnące zakupy złotych ETF-ów, ale jednocześnie wyższe koszty wydobycia mogą wpłynąć na przyszłą podaż. Jak zauważają eksperci, jeśli cena złota spadnie poniżej średniego AISC, produkcja może stać się mniej opłacalna, co w dłuższej perspektywie może prowadzić do wzrostu cen metalu. Sytuacja na rynku złota pozostaje dynamiczna i wymaga uważnej analizy zarówno popytu, jak i kosztów wydobycia.