Norweski fundusz majątkowy, będący największym tego typu na świecie, opublikował wyniki za pierwszy kwartał 2025 roku, ujawniając dramatyczny spadek wartości, który wyniósł około 120 miliardów dolarów. Mimo że niektóre z jego aktywów, takie jak obligacje, nieruchomości i infrastruktura OZE, zyskały, to spadki na rynkach akcji oraz silne zaangażowanie w sektor technologiczny zadecydowały o ostatecznym wyniku finansowym.
Straty i wyniki inwestycyjne
W pierwszym kwartale 2025 roku norweski fundusz majątkowy zanotował stratę na poziomie 415 miliardów koron norweskich, co odpowiada około 39,7 miliardom dolarów. Ujemna stopa zwrotu wyniosła 0,6 procent. Na koniec marca wartość aktywów funduszu wyniosła 18,526 biliona koron, co przekłada się na około 1,77 biliona dolarów. To zaskakujący wynik, biorąc pod uwagę, że fundusz jest jednym z największych inwestorów na świecie, posiadającym około 1,5 procent wszystkich notowanych akcji globalnie.
Inwestycje w różne klasy aktywów
Pomimo ogólnej straty, nie wszystkie segmenty funduszu zawiodły. Zwrot z inwestycji w akcje wyniósł -1,6 procent, podczas gdy obligacje przyniosły dodatni wynik na poziomie 1,6 procent. Inwestycje w nieruchomości nienotowane na giełdzie przyniosły 2,4 procent, a infrastruktura OZE zyskała 1,2 procent. Mimo że wiele klas aktywów przyniosło zyski, ich proporcje w całości aktywów spowodowały, że ogólna stopa zwrotu była ujemna.
Dominacja rynku akcji
Na koniec marca 2025 roku aż 70 procent środków funduszu było zainwestowanych w akcje, 26,4 procent w instrumenty o stałym dochodzie, a jedynie 2,3 procent w nieruchomości oraz marginalne 0,1 procent w infrastrukturę OZE. Tak duża ekspozycja na rynek kapitałowy była kluczowym czynnikiem wpływającym na ujemny wynik, zwłaszcza biorąc pod uwagę wahania w sektorze technologicznym, które były przyczyną wielu strat.
Perspektywy na przyszłość
Sytuacja na rynku akcji, szczególnie w Stanach Zjednoczonych, była niekorzystna. Na koniec 2024 roku ponad połowa aktywów funduszu była zaangażowana w amerykański rynek, gdzie Norwegowie mieli prawie 40 procent swoich inwestycji. W pierwszym kwartale 2025 roku wskaźnik S&P500 spadł o 4,3 procent, a Nasdaq nawet o ponad 10 procent. Mimo to, rok 2024 był dla funduszu wyjątkowo udany, a stopa zwrotu była wyższa niż indeks referencyjny ustalony przez Ministerstwo Finansów Norwegii.
Historia i cel funduszu
Norweski Globalny Fundusz Emerytalny, stworzony na podstawie ustawy z 1990 roku, powstał w celu odpowiedzialnego zarządzania funduszami pochodzącymi z wydobycia ropy i gazu. Pierwsza wpłata rządu miała miejsce w 1996 roku, a fundusz ma na celu zabezpieczenie przyszłości norweskiej gospodarki poprzez długoterminowe inwestycje. Zmiany wartości funduszu są efektem nie tylko inwestycji, ale także wahań kursów walut, które w ostatnim okresie wpłynęły na jego wartość rynkową.
Możliwości inspiracji dla innych krajów
W kontekście rosnących strat i wyzwań, pojawiły się pomysły na stworzenie narodowego funduszu majątkowego w Stanach Zjednoczonych, wzorowanego na norweskich i arabskich rozwiązaniach. Taki fundusz mógłby umożliwić rządowi federalnemu lepsze inwestowanie w różne aktywa, co może przynieść korzyści w dłuższej perspektywie.