Gospodarka Stanów Zjednoczonych skurczyła się w pierwszych trzech miesiącach 2025 roku, co jest efektem wzrostu importu na początku drugiej kadencji prezydenta Donalda Trumpa, który prowadzi potencjalnie kosztowną wojnę handlową. Zgodnie z raportem Departamentu Handlu, produkt krajowy brutto (PKB) spadł o 0,3% w skali rocznej, co oznacza pierwszy kwartał negatywnego wzrostu od pierwszego kwartału 2022 roku.
- Gospodarka USA skurczyła się o 0,3% w pierwszym kwartale 2025 roku, co oznacza pierwszy negatywny wzrost od 2022 roku.
- Import wzrósł o 41,3%, co negatywnie wpłynęło na PKB, odjęło ponad 5 punktów procentowych od ogólnego wyniku.
- Wydatki rządowe spadły o 5,1%, co przyczyniło się do osłabienia wzrostu PKB.
- Wzrost wydatków konsumpcyjnych wyniósł 1,8%, jednak był to najwolniejszy wzrost kwartalny od drugiego kwartału 2023 roku.
- Eksperci zauważają, że wzrost importu może być wynikiem pośpiechu przed podwyżką ceł.
Wzrost importu
W pierwszym kwartale 2025 roku import wzrósł o 41,3%, co było wynikiem 50,9% wzrostu w kategorii towarów. Wzrost importu wpływa negatywnie na PKB, co sprawia, że skurczenie wzrostu może nie być postrzegane jako tak negatywne, biorąc pod uwagę możliwość odwrócenia tego trendu w kolejnych kwartałach. Importy odjęły ponad 5 punktów procentowych od ogólnego wyniku PKB.
Spadek wydatków rządowych
Wydatki rządowe spadły o 5,1% w tym kwartale, co również przyczyniło się do osłabienia wzrostu PKB. Zmniejszenie wydatków rządowych wpłynęło na około jedną trzecią punktu procentowego PKB. Wzrost wydatków konsumpcyjnych był pozytywny, wynosząc 1,8%, jednak był to najwolniejszy wzrost kwartalny od drugiego kwartału 2023 roku.
Opinie ekspertów
Chris Rupkey, główny ekonomista w Fwdbonds, zauważył: „Może część tej negatywności wynika z pośpiechu w importowaniu towarów przed wzrostem ceł, ale nie ma sposobu, aby doradcy polityczni mogli to zatuszować. Wzrost po prostu zniknął.” Robert Frick, ekonomista korporacyjny w Navy Federal Credit Union, dodał: „Nie ma zaskoczenia, że PKB ucierpiało w pierwszym kwartale, głównie z powodu eksplozji bilansu handlowego, ponieważ firmy importowały towary, aby wyprzedzić cła.”
Reakcja rynków
Po publikacji raportu futures na giełdzie spadły, podczas gdy rentowności obligacji skarbowych wzrosły. W poście na Truth Social, Trump nie odniósł się bezpośrednio do PKB, stwierdzając jedynie, że „cła wkrótce zaczną obowiązywać, a firmy zaczynają przenosić się do USA w rekordowych liczbach”.
Perspektywy dla Fed
Raport dostarcza sprzecznych sygnałów dla Rezerwy Federalnej przed jej nadchodzącym posiedzeniem. Negatywny wzrost może skłonić bank centralny do rozważenia obniżenia stóp procentowych, jednak dane dotyczące inflacji mogą wstrzymać polityków. Indeks cen wydatków osobistych wzrósł o 3,6% w tym kwartale, co jest znacznym wzrostem w porównaniu do 2,4% w czwartym kwartale 2024 roku.
Ryzyko recesji
Raport o PKB zwiększa ryzyko recesji oraz stawki dla Trumpa w negocjacjach z partnerami handlowymi. Tradycyjna zasada dotycząca recesji mówi o dwóch kolejnych negatywnych kwartałach, jednak oficjalna definicja mówi o „znacznym spadku aktywności gospodarczej, który rozprzestrzenia się na całą gospodarkę i trwa dłużej niż kilka miesięcy”. Rynki oczekują na dane dotyczące zatrudnienia, które mają zostać opublikowane w piątek.