W ostatnich tygodniach obserwujemy osłabienie dolara amerykańskiego, które wywołało mieszane reakcje na całym świecie, przynosząc zarówno ulgę, jak i ból głowy centralnym bankom.
Spadek wartości dolara
Wzrost niepewności dotyczącej polityki gospodarczej Stanów Zjednoczonych doprowadził do masowego wycofywania się inwestorów z dolara i amerykańskich obligacji skarbowych. W wyniku tego, indeks dolara osłabił się o ponad 9% od początku roku, a analitycy przewidują dalsze spadki.
Pesymizm wśród inwestorów
Według najnowszego badania Bank of America dotyczącego globalnych menedżerów funduszy, 61% uczestników przewiduje spadek wartości dolara w ciągu najbliższych 12 miesięcy. To najczarniejsza prognoza inwestorów od niemal 20 lat.
Globalne skutki osłabienia dolara
Odejście od amerykańskich aktywów może wskazywać na szerszy kryzys zaufania, co może prowadzić do wzrostu inflacji importowanej w miarę osłabienia dolara. Warto zauważyć, że spadek wartości dolara wpłynął na umocnienie innych walut, zwłaszcza tych uznawanych za bezpieczne przystanie, takich jak jen japoński, frank szwajcarski oraz euro.
Zmiany w kursach walut
- Jen japoński: wzrost o ponad 10% względem dolara.
- Frank szwajcarski i euro: wzrost o około 11%.
- Peso meksykańskie: wzrost o 5,5%.
- Dolar kanadyjski: wzrost o ponad 4%.
- Złoty polski: wzrost o ponad 9%.
- Rubel rosyjski: wzrost o ponad 22%.
Problemy na rynkach wschodzących
Mimo osłabienia dolara, niektóre waluty rynków wschodzących, takie jak dong wietnamski i rupia indonezyjska, osiągnęły rekordowe minimum względem dolara. Lira turecka również spadła do historycznego minimum, a juan chiński osłabił się niemal dwa tygodnie temu, choć od tego czasu zyskał na wartości.
Reakcje centralnych banków
Większość centralnych banków na świecie, z wyjątkiem nielicznych, takich jak Szwajcarski Bank Narodowy, odczuwa ulgę związaną z osłabieniem dolara. Adam Button, główny analityk walutowy w ForexLive, zauważa, że wiele banków centralnych byłoby zadowolonych z 10-20% spadków wartości dolara, co mogłoby ułatwić zarządzanie długiem denominowanym w dolarach.
Wyzwania związane z deprecjacją walut
Osłabienie lokalnej waluty może komplikuje sytuację eksportową, zwłaszcza w obliczu wznowionych taryf ze strony USA. Thomas Rupf, dyrektor inwestycyjny VP Bank w Azji, podkreśla, że deprecjacja waluty może stawać się coraz bardziej rozważana w krajach wschodzących, ale wiąże się to z ryzykiem odpływu kapitału.
Ryzyko inflacji i deprecjacji
Wael Makarem, strateg rynków finansowych w Exness, zwraca uwagę, że rynki wschodzące borykają się z wysoką inflacją i długiem, co czyni deprecjację ryzykowną. Dodatkowo, deprecjacja może być postrzegana przez administrację USA jako działanie handlowe, co może prowadzić do retaliacji.
Przyszłość polityki monetarnej
W kontekście niestabilności walutowej, niektóre banki centralne, takie jak Bank Centralny Indonezji, mogą nie być skłonne do znacznych obniżek stóp procentowych. Z kolei Europejski Bank Centralny skorzystał z spadającej inflacji, aby obniżyć stopy o kolejne 25 punktów bazowych w kwietniu.
Podsumowanie podejścia do deprecjacji
W obecnym środowisku geopolitycznym deprecjacja waluty może przyciągać oskarżenia o manipulację walutą, co dodatkowo komplikuje decyzje centralnych banków. Mimo że niektóre kraje mogą rozważać deprecjację, preferowane wydaje się unikanie wojny walutowej, która mogłaby dodać więcej niestabilności zarówno lokalnej, jak i globalnej gospodarce.